31.05.2017

Die Bewertung der BVB Aktie

Die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft KPMG bewertet Borussia Dortmund mit 971 Mio Euro.
Damit steigt die von KPMG angegebene Unternehmensbewertung um 17%


"Football Clubs' Valuation: The European Elite 2017" 22 Seiten zum download, sehr lesenswert:
https://www.footballbenchmark.com/documents/files/public/KPMG_Football_Clubs_Valuation_Report_31_05_2017.pdf

Manchester United wird von KPMG mit 3 Milliarden bewertet, dies liegt sehr nah an der Marktkapitalisierung, der derzeitige Aktienkurs von 16,90 entspricht 2,772 Mrd. Die von KPMG genannte Bewertung von Borussia Dortmund entspräche einem Aktienkurs von 10,55
Die Diskrepanz zur Börsenkapitalisierung zeigt überdeutlich die Unterbewertung der BVB Aktie, Oddo Seydler nannte zuletzt eine faire Bewertung bei einem Aktienkurs von 9,91 Ich gehe davon aus, daß er diese faire Bewertung demnächst anheben wird.
Ich empfehle hierzu die Analystenstudie vom 11.10.2016, hier der Link zum Download der Studie:

http://aktie.bvb.de/index.php/content/download/2129/34418/2/studie/Borussia

Im Unterschied zur Forbes Liste reflektiert die KPMG Liste die laufende Saison, Forbes bezieht sich aber stets auf die Geschäftsberichte der abgeschlossenen Saison, wenn also demnächst die neue Forbes Liste kommt, bezieht sich das auf die Saison 2015/16 wo Borussia Dortmund noch Euro League spielte.

In der letzten Forbes Liste nimmt der BVB Rang 11 ein. Der Wert von Borussia Dortmund wird mit 836 Mio Dollar angegeben, das entspricht 750 Mio Euro. Grundlage dieser Berechnungen sind die Deloitte Listen, also Umsatz ohne Transfers und eine Nichtberücksichtigung der Schuldenstände.

So hat sich der Forbes Wert von Borussia Dortmund entwickelt:

2013 456 Mio Dollar
2014 599 Mio Dollar
2015 700 Mio Dollar
2016 836 Mio Dollar

http://www.forbes.com/soccer-valuations/list/

Der Wert von Bayern München wird in dieser Forbesliste mit 2,68 Milliarden Dollar angegeben.

Bei der Bilanzpressekonferenz von Borussia Dortmund am 19.8.2016 nannte CFO Thomas Treß eine faire Bewertung von 750 Mio. BVB Analyst Marcus Silbe nannte in seiner Analyse vom 18.8.2016 eine faire Bewertung bei 902 Mio. 

Ich habe mit dem BVB Analysten von Oddo Seydler über die immer größer werdende Diskrepanz zwischen Kursziel und fairer Bewertung gesprochen. Er meinte, der Markt würde den Focus immer noch viel zu sehr auf aktuelle sportliche Resultate legen, die aber gegenüber den eigentlichen Kurstriggern neue TV Auslandsvermarktung , neuer TV Vertrag sowie der CL Reform lediglich eine Lappalie darstellen würden.




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